本月最大的汽車金融行業新聞是由湖南三湘銀行申請、經銀保監會批復同意華泰汽車金融進入破產程序。

作為2015年籌建并成立的中國最后一批汽車金融公司，華泰汽車金融當年也是風光無限：作為民營企業主機廠拿到汽車金融牌照，領先東風小康和當時的眾泰汽車等一批國內知名汽車企業，并同時擁有金融租賃牌照，加上原本作為基礎的主機廠牌照，車橋等配件生產牌照，華泰汽車集團的汽車產業鏈布局可謂完美。

需要說明的是，汽車金融公司屬于服務于汽車行業的專門金融機構。既看股東背景，又要接受銀保監會非銀行金融機構監管部門的嚴格監管，具備融資渠道特權的同時，也存在嚴格限制業務范圍和業務操作模式的桎梏。

首先，法律破產程序分為三種：破產重整、破產重組和破產清算。所謂債權人申請破產，并不一定代表該企業破產。只有當破產重整和破產重組被申請而無法解決問題時，才會走到破產清算。如果華泰汽車金融向法院申請破產重整或破產重組獲批準，在制定的破產管理人組織下，是有可能出現企業存續的情況的。當然，破產重整或破產重組需要主要債權人的全力配合，監管部門的許可和支持，并非易事。

其次，銀保監會頒發的金融許可證為事先行政許可事項，其頒發和廢除都是事先審批。如果銀保監會決心取消華泰汽車金融公司的金融許可證牌照，認可華泰汽車集團及小股東渤海銀行無法履行金融機構相關職責，且存在巨大經營風險。即使華泰汽車金融公司進行破產重整，其最終走向也一定是破產清算。

再者，作為華泰汽車金融公司主要債權人之一的商業銀行做出破產申請，既有資產保全的意義，也有盡職免責的考慮。華泰汽車金融公司諸多銀行類債權人對華泰汽車金融的各類資產的擔保措施已經窮盡，部分商業銀行僅有名義的擔保物，做出這樣的債權人保全行為是可理解的。畢竟，這家公司短期已無法期望重生。

華泰汽車金融公司出現了什么樣的經營錯誤，或者錯過什么樣的補救措施，導致當前的局面發生呢？筆者親歷華泰汽車金融公司后期的求生過程，感嘆諸多關鍵決策不當，失去最佳的求生機會。

1、不良資產包轉讓剝離失敗

華泰汽車金融公司在開業后前幾年的經營還算正常，公司盈利水平也能達到行業平均水平。雖然彼時華泰汽車主機廠并沒有，后期也沒有為汽車金融公司提供主要業務資源，但通過三方開拓和有效營銷，華泰汽車金融在2018年前仍有部分市場擁躉。

后期因華泰汽車主機廠生產轉型和營銷不利，諸多落后車型積壓和擠占金融資源，造成數億庫存融資業務資產迅速不良，并由此開始拖累并造成華泰汽車金融公司正常業務的停滯和公司運營的不暢。

在嘗試尋求不良資產包轉讓剝離失敗后，華泰汽車金融公司因華泰汽車集團的不良經營行為和牽連逐步走向沒落。

2、投資機會錯失

華泰汽車金融公司自2019年開始，先后進行多輪多個股權轉讓對象的商務談判，并將股權多次在北京交易所進行交易，均告失敗。究其原因，教訓深刻。在華泰汽車金融資產質量和運營情況進一步惡化之前，筆者參與人保財險公司、58同城、騰訊科技等華泰汽車金融入股談判。談判過程的前中期均有很好的進度和效果，各投資方對于公司資質平臺及各自互補性合作都有良好前景。但因為各種原因，特別是華泰汽車集團高層決策不當，造成投資人投資失敗，參與人員均覺惋惜。

3、上汽財務收購失敗

在華泰汽車金融公司尋求外部合作伙伴加入并盤活牌照資源的同時，上汽財務公司也加入收購談判，并同時洽談當時的東風正通汽車金融公司。在此消彼長的博弈中，同樣是華泰汽車集團決策延誤和不當，失去上汽財務收購的優先權。汽車金融公司作為金融機構，不僅有股東權責，還代表了社會責任。失去良好的自救機會，最后當然引起債權人等市場合作伙伴的巨大資產風險。

那么，汽車金融公司的首例破產出現，是否意味著中國汽車金融公司的經營狀況普遍堪憂，或者汽車金融市場出現巨大下滑呢？

筆者認為不是。

中國25家汽車金融公司，目前都背靠汽車主機廠股東，主機廠經營情況對汽車金融公司的成敗影響巨大。例如，近年來風光無限的長安汽車金融、吉致汽車金融、奔馳金融、寶馬金融，其發展背后無不體現大股東整體銷量的迅速上漲和市場熱度。再如北現金融、菲亞特金融、因為主機廠銷量下降而股東基于品牌層面因素，沒有允許大規模開展其他品牌業務及二手車業務，部分汽車金融公司經營規?？s小。

隨著新能源系崛起，中國汽車整體銷量并未明顯下滑，包括汽車金融公司、商業銀行、金融租賃公司和部分商業融資租賃公司在內的市場參與者，仍在發力投入汽車金融行業，特別是近兩年貸款投放乏力的地方城商行及農商行，先后加入汽車金融領域。只要公司戰略明確，股東沒有經營危機并支持業務，公司正常運營，以目前中國的資金充足性和汽車金融市場的行業容量，不應該有明顯無法維續的汽車金融公司。

以筆者在歐美國家經歷過的國外汽車金融發展及現狀來看，中國汽車金融的業務穩定性、產品創新度還遠未達到國際水平。中國汽車金融的專業化道路才剛剛開始，中國汽車金融之路，任重且道遠。